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慈星股份:工业4.0布局,所谋者大

发布时间:2015-05-15    研究机构:招商证券

慈星股份(300307)电脑横机设备主要需求有所恢复,买方信贷影响已经基本消除,员工持股计划显示公司对业务恢复的信心;机器人产业上布局逐步展开,后续将继续完善;毛衫互联网电商平台正在打造中,未来空间广阔。首次给予“强烈推荐-A”投资评级。

公司有创新基因,主业业绩开始有所恢复。经过3年多调整,预计公司电脑横机销售有所回升,一体化鞋面机有望逐步打开市场,自动对目系统和全成型电脑横机具备增长潜力,前期积累的买方信贷风险释放已经较为充分,今年业绩有望触底回升。

员工持股计划显示对成长的信心。按照持股计划,出资额中大股东无息贷款90%给员工,2015-2017年业绩标准为分别不低于1.5、2.5和3.5亿,显示公司对未来成长的信心。

布局工业机器人所谋者大。公司现已参股或控股四个相关公司:芜湖固高自动化技术、宁波慈星机器人、宁波江宸自动化装备和苏州鼎纳自动化技术,实现在控制系统、机器视觉和系统集成方面的初步布局,目前账面现金约20亿元,后续有望继续通过外延式扩张完善布局,同时实现各个部分的协同效应。

毛衫互联网平台:岂曰无衣予子“云”裳。公司正筹备一个关于针织毛衫快速定制平台的工业4.0项目,公司大股东具云基因,同时慈星在款式储备、制版数据库和设备等方面具备优势,未来有望与大电商合作实现快速突破,市场空间广阔。

首次给予“强烈推荐-A”投资评级。公司主业经过3年多调整已经触底逐步回升,在机器人业务方面布局坚定,毛衫互联网平台打开想象空间,预计公司2015-2017年EPS分别为0.21、0.33和0.44元,虽然目前股价对应2015年PE83倍,但公司有望成工业4.0领域的集大成者,成长潜力巨大,给予强烈推荐,目标价24元。

风险提示:经济放缓影响设备需求;机器人布局进度低于预期,大股东减持。

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