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慈星股份:横机市场更新加速,公司主业触底反弹

发布时间:2017-03-19    研究机构:方正证券

存量横机设备进入更新周期,公司主业有望大幅增长。电脑针织横机寿命6-8年,国内该行业上一轮销售高峰是2009-2011年,年增长率保持100%左右,2011年后销量逐步下滑,2015年达到低点,整个市场保有量约50万台,公司保有量超过15万台。目前针织横机设备的寿命已经接近临界点,更新需求将成为针织横机需求的主导力量。公司作为针织横机市场的龙头企业率先受益,从2016年下半年开始订单呈现爆发式增长,预计2017年将成为公司主业爆发的元年,未来三年业绩将保持40%~50%的速度增长。 ※海外市场规模扩张,加速抢占海外市场份额。公司加强了海外销售力度,扩大公司市场份额及影响力。2015年公司海外营收占比接近40%。公司出口孟加拉国占海外出口业务的60%,孟加拉国是世界纺织品的重要生产基地,存量手摇机约30万台,急需升级换代。公司加大了对孟加拉国的市场营销,拓展海外市场份额。预计2017年公司电脑横机出口量将以40%的速度增长。

鞋面机下游需求高增长,未来逐渐放量。消费者对运动鞋产品性能要求的提升,促进了鞋面机的推广应用,鞋面机将逐渐替代原有制鞋工艺。目前耐克、阿迪达斯等公司均将鞋面机生产的飞织鞋作为主打系列。随着机器代人愈发深入,鞋面机有望逐渐放量。公司产2016年上半年鞋面机同比增长139.43%,效果初显,未来几年将持续较快增长。

进入移动互联与机器人领域,全产业链布局,实现产业升级。

公司收购多义乐和优投公司互联网公司,并先后投资布局慈星机器人、苏州鼎纳、东莞中天,以“云定制平台”为中心,将设计、生产营销及供应商等系统进行连接,通过互联网+广告业务引入流量,并通过机器人领域实现工业化转型建立全新的针织服装产业链。

盈利预测与评级:我们预计公司2016-18年净利润分别为1.30亿、2.72亿、3.80亿,对应2016-18年EPS分别为0.16元、0.34元、0.47元,对应PE分别为70X、33X、24X。首次覆盖,给予公司“强烈推荐”投资评级。

风险提示:海外市场开拓风险;新业务拓展不及预期。

申请时请注明股票名称